1. 公司未满足股改条件：股改是指股份制改造，即将企业由全民所有制改造为股份有限公司。
但是，公司进行股改需要满足一定的条件，例如企业资产负债率、净资产收益率、股东数量等方面的要求。
如果公司未满足这些条件，股改就无法顺利进行。
2. 公司管理层无意股改：有些公司管理层可能认为股改对公司发展没有明显的改善，或者担心股改后会失去控制权，因此并不积极推进股改计划。
3. 相关政策限制：股改一般需要经过相关政府部门的批准和监管，如果相关政策有所限制或者政府审批时间较长，股改就可能无法顺利进行。
需要注意的是，以上只是一些可能的原因，具体情况需要结合个股所在行业、公司的经营状况等因素进行综合分析。
同时，股票未完成股改并不一定意味着公司发展不良，投资者在购买股票时需要综合考虑多种因素。