360借壳上市时并未增发股票。 借壳上市是通过收购一家已上市的公司来实现上市目的的一种方式。 在360借壳上市的过程中，360选择了已经上市的公司，通过收购该公司的股权来实现自身的上市。 因此，并未发生增发股票的情况。 借壳上市相比传统的IPO方式，更快捷高效，且通常不会增加额外的股票供应量，更方便企业快速进入资本市场。