《胡人不敢南下而牧马说》是指历史上胡人（指北方游牧民族）不敢南下而进行畜牧，其原因与南方环境条件不适合畜牧有关。 在古代，中国北方的胡人主要依靠畜牧业为生存方式，而南方的气候环境与北方相比差异较大，南方多山地，湿气重且多季风，不适合畜牧业的发展。 因此，胡人不敢南下而牧马说的是古代胡人不敢将畜牧业南迁至南方地区。